紅杉警示：AI 基建需要 $3 萬億收入才能回本

紅杉資本合伙人 David Cahn 發布了對 AI 基礎設施經濟性的更新分析，指出該行業正面臨不斷擴大的回報缺口。

他估算 2026 年全球 AI 基礎設施投入約 $1.5 萬億。加上數據中心運營成本和運營商利潤後，AI 行業需要產生約 $3 萬億的年收入才能覆蓋這筆前期投入——Cahn 本人認為這一數字可能仍被低估。

作為對照，最大的前沿實驗室距離該目標仍有巨大差距。Anthropic 年化經常性收入據估接近 $600 億，而 OpenAI 披露的年化收入約為 $250 億。

Apollo 首席經濟學家 Torsten Slok 警告，若谷歌、Meta、微軟和亞馬遜的預期回報不及預期，由於市場高度集中於這些科技巨頭，可能不僅衝擊板塊，還會將經濟推入衰退並導致標普 500 回調。與此同時，token 價格持續下跌，新模型編碼效率提升 54%，大規模基建投資的商業合理性正被壓縮。